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行業之聲

【基金平價】景順長城踐行長期投資理念
時間:2020-04-02

  【編者按】2019年,是我國開展基金評價業務的第十個年頭。為強化長期評價導向,促進權益類基金發展,2019年12月,10家基金評價、評獎機構共同簽署了《堅持長期評價 發揮專業價值》倡議書。踐行價值投資、長期投資,增加投資者獲得感是一項長期任務。協會將陸續轉載有關文章和觀點,推動基金行業積極行動,建設“堅持長期評價、發揮專業價值”的發展生態,切實踐行信義義務,切實為投資者創造長期回報。

  轉載自證券時報 詹晨

  近期揭曉的一項基金評選,呈現出突出長期獎項、側重權益類基金、精簡獲獎數量、豐富評選指標四大變化。這些變化響應基金評價座談會和《基金評價機構倡議書》精神,堅持長期評價、推動權益類基金發展,與景順長城一貫堅持的長期投資理念相符。

  景順長城基金在2019年進行的權益類基金投資者調研中發現,大部分權益類基金投資者收益不及同期權益類基金平均回報,存在“基金賺錢而基民賺錢難”的現實情況,持基時間較短或是影響投資者實際收益的主因。“持有時間超過5年以上”的投資者盈利比例超80%以上,而若“持有期低于半年”的投資者中,盈利比例僅為40%左右。虧損承受能力低、收益預期較低、過于關注基金短期業績表現,均會對基民的持基時間造成負面影響。

  過于短期的業績帶有一定程度的偶然性,不能完全體現基金的管理能力,投資者看重短期業績而形成的投資決策往往帶有不切實際的預期,難以堅持長期持有,最終影響投資者的投資體驗。評價機構是引導基民長期投資的重要窗口。作為基民投資重要的信息參考,評價機構作出長期評價有利于揭示基金的風險收益水平和運作特征,引導投資者關注長期收益,幫助投資者建立理性的投資預期,從而獲得長期回報。

  “寧取細水長流,不要驚濤裂岸”是景順長城成立之初起就確立的投資理念,一個“寧取”,一個“不要”,體現了景順長城在投資上的價值取向。該理念要求所有基金經理不博短期業績、不追事件驅動、不炒題材概念,投資從基本面出發選擇好公司,不拘泥于價值或成長,重點選擇行業好、市場空間大、公司治理優異、管理團隊穩定、財務數據良好、持續成長的公司。同時,鼓勵基金經理形成自己的穩定風格以落實長期投資。在風格塑造方面,景順長城一方面通過梳理總結等方式幫助新上任基金經理尋找適合自己的風格;另一方面形成完善的組合分析系統和方法,結合季度回顧制度,來檢視基金經理的操作和風格匹配度。

  景順長城在投資理念、風格塑造上鼓勵基金經理長期投資,對基金經理的考核上也是長期的。在景順長城的考核體系中,更看重三年、五年的中長期業績,業績出現波動時也給與充分的調整期。這樣的考核機制能盡量避免基金經理在投資行為上短期化,保持與持有人利益一致,也促使基金經理更加勤勉盡責,為客戶創造長期回報。

  事實上,權益投資與長期投資的理念相輔相成,市場永遠波動,時間可以消弭估值與基本面之間的階段性背離,競爭的經濟體長期蘊含合理的回報水平。A股市場長期看是有效的市場,長期投資的復利效應顯著。不僅僅是公募基金作為機構投資者要踐行長期投資理念,引導個人投資者形成長期投資的意識也非常重要。

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